Een nieuwe Verordening voor Prospectus 2.0: minder lasten, meer flexibiliteit en relavantie

Abstract

De auteurs bespreken het voorstel van de Europese Commissie voor een nieuwe Prospectusverordening, ter vervanging van de Prospectusrichtlijn uit 2003. De prospectusregels worden gezien als wezenlijk onderdeel van de kapitaalmarktenunie, omdat deze regels bepalend zijn voor de toegang tot de kapitaalmarkt. De belangrijkste wijzigingen zien op de verruiming van de uitzonderingen van de prospectusplicht, een speciaal regime voor het MKB, de verlichting van voorschriften voor ‘secundaire uitgiften’, een speciaal regime voor veelvuldig effecten uitgevende instellingen (emittenten), de vergroting van de relevantie van het prospectus voor beleggers, en ten slotte een centraal toegangspunt voor EU-prospectussen. Twee kerndoelstellingen van het voorstel zijn het verminderen van de administratieve lasten voor verschillende groepen emittentenen het vergroten van de relevantie van het prospectus voor beleggers. De auteurs betogen dat door middel van het voorstel de eerste doelstelling beter wordt gerealiseerd dan de tweede. De voorstellen voor lastenverlichting lopen op hoofdlijnen parallel met faciliteiten in het Amerikaanse effectenrecht. Wat betreft de relevantie van het prospectus wordt vastgehouden aan het bekritiseerde informatieparadigma, op grond waarvan het verschaffen van informatie wordt verondersteld te leiden tot betere beleggingsbeslissingen en beleggersbescherming.